21泉城03(185094)：泉州城建集团有限公司2022年度跟踪评级报告
泉州城建集团有限公司 2022年度跟踪评级报告
项目负责人： 刘 凯br>
项目组成员： 宋 航 .cn
? 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与发行人之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
? 本次评级依据发行人提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由发行人负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于发行人提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
? 本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
? 本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因发行人和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（）公开披露。
? 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
? 中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
? 本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。
? 本跟踪评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。
China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. [2022]跟踪 1422 泉州城建集团有限公司： 中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司存续期内相 关债项进行了跟踪评级。经中诚信国际信用评级委员会审定： 维持贵公司主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定； 维持“19泉州城建 MTN001”、“20泉州城建 MTN001”、“20 泉州城建 MTN002”、“20泉州城建 MTN003”、“20泉州城建 MTN004”、“21泉州城建 MTN001”、“21泉城 01”、“21泉城 02” 和“21泉城 03”的债项信用等级为 AAA。 特此通告 中诚信国际信用评级有限责任公司 二零二二年六月二十七日
评级观点：中诚信国际维持泉州城建集团有限公司（以下简称“泉州城建”或“公司”）的主体信用等级为 AAA，评级展望为 稳定；维持“19泉州城建 MTN001”、“20泉州城建 MTN001”、“20泉州城建 MTN002”、“20泉州城建 MTN003”、“20泉州城 建 MTN004”、“21泉州城建 MTN001”、“21泉城 01”、“21泉城 02”和“21泉城 03”的债项信用等级为 AAA。中诚信国际肯 定了泉州市极强的区域经济实力、公司具有重要的战略地位及主要业务运营稳定，获得政府的大力支持等方面的优势对公司整 体信用实力提供的有力支持。同时，中诚信国际关注到公司面临一定的资金支出压力、资产流动性一般和公司债务规模增长较快 且存在一定短期债务偿付压力等因素对公司经营及信用状况造成的影响。
程、安置房及房地产等项目建设，其中土地整理项目投资规模较 注：1、本报告列示、分析的财务数据及财务指标为中诚信国际基于泉州城建 提供的经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 大，截至 2022年 3月末，在建土地整理项目总投资 1,089.34亿 2019~2021年财务报告以及未经审计的 2022年一季度财务报表整理。公司财 元，尚需投资 516.18亿元，对资金需求较大，面临一定的资金支 务报表均按照新会计准则编制；2、中诚信国际分析时将其他流动负债及其他 应付款中的有息债务计入短期债务，将长期应付款中的有息债务计入长期债 出压力。 务。3、公司提供的 2022年一季度报未经审计且未提供现金流量表补充资料， ? 资产流动性一般。截至 2022年 3月末，公司存货和其他非流 故相关指标失效；4、本报告财务数据采用财务报告期末数。 动资产分别为 783.24亿元和 254.62亿元，合计占总资产的 评级模型
本次债项信 上次债项信 发行金额 债券余额
债券简称 上次评级时间 存续期 特殊条款
用等级 用等级 （亿元） （亿元）
跟踪评级原因 总体上扭转了去年二至四季度当季同比增速不断
回落的局面，但低于去年同期两年复合增速，且增
根据国际惯例和主管部门要求，中诚信国际需
速企稳主要源于政策性因素的支撑。随着稳增长政
对公司存续期内的债券进行跟踪评级，对其风险程
策持续发力及政策效果显现，我们维持后续各季度
度进行跟踪监测。本次评级为定期跟踪评级。
同比增速“稳中有进”的判断，但疫情多地爆发或
会加剧需求收缩及预期转弱，实现全年 5.5%的预期
“21泉城 01”、“21泉城 02”和“21泉城 03”，发
从一季度经济运行来看，产需常态化趋势受疫
行金额分别为 10亿元、11亿元和 9亿元，期限分
情扰动影响较大，实体融资需求偏弱背景下金融数
别为 5年、3年和 5年。募集资金均用于偿还公司
据总量强但结构弱，多因素影响下价格水平基本保
债务及补充流动资金，截至 2022年 3月末，“21泉
持稳定。从生产端来看，第二产业及工业增加值保
城 01”尚有 0.45亿元募集资金未使用（用途为补充
持在常态增长水平，但疫情影响下月度数据逐月放
流动资金），公司已按照募集说明书中披露的用途
缓；第三产业当季同比增速仍低于第二产业，服务
业生产指数 3月同比增速再度转负。从需求端来看，
政策性因素支撑较强的需求修复较好，表现为基建
和高技术制造业投资延续高增长；政策性因素支撑
根据《泉州市人民政府关于泉港区国有资本投
较弱的需求相对疲软，表现为房地产投资持续回落，
资运营有限公司股权划转有关事宜的批复》（泉政
社零额增速延续放缓，替代效应弱化出口增速有所
函[2021]89号），将泉州市泉港区国有资本投资运
回调。从金融数据来看，社融规模增量同比高增，
营有限公司（以下简称“泉港国资”）100%股权划
但剔除政府债券净融资之后社融增速仅与去年末
入泉州城建，并于 2021年 12月 16日办理工商登
持平。从价格水平来看，受食品价格低位运行影响，
记；同时同意泉州城建为泉港区区属企业提供担保
CPI总体保持平稳运行，大宗商品价格走高输入型
等融资支持，担保限额为泉港国资净资产的 40%。
通胀压力有所上升，但市场需求偏弱背景下 PPI同
泉港国资成立于 1999年 6月，注册资本为 2.00
亿元，其主要业务板块包括片区土地开发、安置房
宏观风险：2022年经济运行面临的风险与挑战
及商品房销售以及基础设施建设。截至 2021年末，
有增无减。首先，疫情扩散点多、面广、频发，区
泉港国资总资产为 311.00亿元，占泉州城建比例为
域经济活动受限带来的负面影响或在二季度进一
24.96%，净资产为 148.62亿元，占泉州城建比例为
步显现。其次，内生增长动能不足经济下行压力加
大，政策稳增长的压力也随之上升。第三，债务压
国资实现营业收入 15.60亿元，净利润为 0.015亿
力依然是经济运行的长期风险，重点区域重点领域
的风险不容小觑；房地产市场依然处在探底过程中，
不仅对投资增速修复带来较大拖累，并有可能将压
中诚信国际将持续关注并及时评估后续事项
力向地方财政、城投企业以及金融机构等其他领域
进展对公司未来经营及整体信用状况可能产生的
传导。与此同时，尾部企业的信用风险释放依然值
得关注。第四，全球大宗商品价格高位波动，输入
型通胀压力有所加大，加之中美利差时隔 12年后
好的区位 ，产业结 发展提供 建东南沿 门市，东 市辖区包 、石狮、南 、金门（ 开发区、 、惠安和 市土地面 州市常住 住人口城 州市实现 地市中排 2021年 3.3%；第 ；第三产 产业比例 主，已经 建材家居 有所缓解 明显增长 （预算执 市中排名 11.1%， 为 78.15% 上级转移 安排的支 年度财政 泉州市主要 2019 457.75
势，泉州 不断优化 良好的外 及台湾海 望台湾， 鲤城、丰 安 3个县 湾当局实 州台商投 溪五个县 11,015平 口 885万 化率为 6 区生产总 第二，按 州市头部 二产业增加 增加值 4,6 2.1:56.9:41 成以纺织 主的产业 经济稳定 2021年， 数，下同 三（仅次 中税收收 。2021年， 付、上年 ）为 670. 衡率为 75. 政指标（亿 2020 454.04
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
国资委；组织结构未发生变化，法人治理结构较为
2021年公司城市更新业务收入略有下降，项目储备
仍然充足；但尚需投资规模较大，未来面临一定投
截至 2022年 3月末，公司注册资本和实收资
融资压力，同时拟建业务模式协议的签订情况仍需
本均为 60.00亿元，公司控股股东及实际控制人仍
关注；此外，代建市政工程业务目前尚未进行回购
然是泉州市人民政府国有资产监督管理委员会（以
城市更新业务定位为公司核心业务板块，主要
跟踪期内，公司组织结构未发生变化，仍建立
为片区开发土地整理业务，主要由子公司泉州市城
包括董事会、监事会和经营管理层在内的健全有效
建国有资产投资有限公司（以下简称“城建国投”）、
的法人治理结构。公司设立综合办公室、计划财务
泉州市东海投资管理有限公司（以下简称“东海投
部、工程管理部和资产运营部等职能部门，法人治
资”）、泉州市住宅建设开发有限公司（以下简称“住
建公司”）以及泉港国资负责运营，上述四家子公司
跟踪期内，公司职能定位保持不变，收入规模有所
分别作为城东片区、东海片区、北峰片区和泉港片
增长，主要来自土地整理及贸易收入
区的建设业主，负责对应片区的征地、拆迁、补偿
公司作为泉州市重要城市基础设施建设主体，
业务涵盖城市更新（土地整理）、置业开发（安置房
开发模式方面，公司根据泉州市当年土地收储
及配套建设和房地产开发）、供应链业务（贸易业务）
计划及政府委托，确认待开发土地，然后公司对各
和城市运营（工程收入、租赁收入、物业收入、审
宗土地进行综合开发后，交由泉州市土地储备中心
查费收入、管网工程收入、测绘收入、场地使用费
（以下简称“土储中心”）进行收储，再按规定程
收入、服务费收入和仓储收入等）。近年来，公司营
序报泉州市国土资源局批准，由泉州市国土资源局
业收入呈持续上升趋势。2021年，公司实现营业收
进行公开招标、拍卖并挂牌出让，土地出让收入上
入 46.65亿元，主要由供应链业务及城市更新业务
缴财政国库。盈利模式方面，在 2016年以前，公司
构成，同比增长 28.47%，主要系供应链业务收入明
在土地实现出让后即按扣除相关税费后的土地出
让金确认土地整理收入。公司存量项目仍然采用旧
表 2：公司主要板块收入结构及占比（亿元、%） 有业务模式。
根据《关于城东片区开发建设有关问题专题会议纪要》 项目规划建设有关问题会议纪要》（〔2010〕67号）和《关
（泉政专〔2005〕772号）、《关于东海片区投融资体制及 于加快推进北峰丰州组团北峰片区开发建设有关问题会议
2016年，财综[2016]4号文下发之后，公司土 亩土地的出让金并获得财政返还，上述两部分构成地整理的项目严格按照蕞新的政策、法规开展，公 本年度城市更新业务收入来源。2022年 1~3月，公司每年根据泉州市土地主管部门制定的土地开发 司确认城市更新收入 1.02亿元，全部来自于出让土计划，以自筹资金对各宗土地进行综合开发。公司 地 9.85亩。截至 2022年 3月末，公司城市更新业根据土地整理进度在项目过程中或完工后与土地 务土地收入均已回款。
储备中心进行定期结算，财政部门按土地整理成本
截至 2022年 3月末，公司正在整理的土地面
及加成一定比例（加成比例约 10%~20%）向公司支
付城市更新业务收入。公司后续新增项目可能拟采
用新业务模式，但尚未签订业务协议。跟踪期内，
亿元。截至 2022年 3月末，公司拟开发整理江南
2021年，公司确认城市更新业务收入 11.66亿 片区项目，拟根据财综[2016]4号文采用新业务模式，元，同比下降 4.12%。2021年，土储中心出让 339.30 但目前处于前期片区规划阶段，尚未确定项目规模。
亩土地并将土地出让收入上缴财政国库，泉州市财 公司土地整理项目充足，但项目投资规模较大，未政局向公司支付土地整治款，此外公司补缴 137.42 来将面临一定的投融资压力。
表 3：截至 2022年 3月末公司在开发土地情况（亿元、亩）
地块名称 预计总投资 已投资额 面积
注：东海片区规划面积略有调整。公司土地整理业务涉及很多细小地块，故按照四个片区汇总列示，且各个片区整理周期较长。
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
公司在承接片区开发土地整理业务过程中，受 大道、普贤路拓改、田安大桥和东西大道西延伸段2
托代建市政工程项目，此部分基础设施建设项目已 等项目，已投资额共计 115.87亿元。
签署《项目委托代建协议》。根据约定，项目建设完
截至 2022年 3月末，公司在建的委托代建项
成并经竣工验收后，由投资决算组对项目实施过程
目包括 1#市政道路、东海大街道路改造市政工程等
中所涉及的土地成本、建安成本、项目融资利息等
5个项目，总投资额合计 5.62亿元，已投资额为 5.13
进行核算确认，确认结果计入项目投资额。公司按
亿元。公司在建代建项目中没有签订协议的项目有
照各个项目投资额加上 5%的合理利润作为应收取
排洪渠群石霞美一带、东海大街道路改造市政工程、
代建工程款。代建项目的相关成本因暂未结算计入
东海学园—市机关幼儿园及街头绿地项目，涉及总
其他非流动资产。跟踪期内，业务模式未发生变化。
投资额 2.89亿元，已投资额 2.74亿元。
截至 2022年 3月末，公司主要已完工代建的
拟建项目方面，截至 2022年 3月末，公司拟
市政工程项目 85个，包括滞洪排涝工程、城东学
建的委托代建项目预计总投资 274.13亿元，其中
园、东星路、40#市政道路等市政工程，已投资额合
计 182.81亿元，目前尚未进行回购结算。此外，公
定资本支出压力。此外，公司拟建代建项目尚未签
司已完工代建项目中没有签订协议的项目有站前
纪要》（〔2010〕65号），上述文件在财综〔2016〕4号文之 部分未签协议项目仍在沟通协议签订中，并且会根据财
项目进展。 石化工业园 司福建省泉港 称“泉港城乡” 石化工业园区 规划边界外设 隔离带），项 区拆迁及土地 。该项目计 3月末已投金 泉港城乡的自 授权泉州市泉 称“泉港区住建 订政府购买服 泉港区住建局 亿元，计划 25 完成民房签约 100%。另外 6万平方米。20 整改工作，安 影响，公司置 规模安置房待 完工房地产项 步推进 括安置房和房 要由城建国投 责城东片区、 设；房地产开 有限责任公司 表 4：截至 2 建设主体 城建国投
及安全控 乡建设开 作为项目 安全控制 550米的 建设内容 整、园区 总投资约 为 292.37 资金、自 区住房和 局”）与泉 协议，工 协议约定 内支付。 腾空、拆 完成无住 21年已完 区建设工 开发收入 ，需对后 销售及回 地产开发 东海投资 海片区和 业务主要 以下简称 022年 3月末公 建筑面积 （万平方米） 196.87
“城建置业 业管理等。2 实现收入 5.8 增长 52.50% 2021年 括安置补缴 计划影响，20 亿元。2022年 业务模 户的货币补 本，并在建 车位获得收 于片区综合 成本则结转 为自建和代 主，目前主 在完成安置 通过招拍挂 小区所在地 块上进行施 地使用权及 司确定代建 完成桩基工 回购款、在项 产权变更至 0.50%保修金 公司建 安置房建设 比例进行产 （单价高于 8 则可对外销 价，参拍者 已完工安置房 总投资 （亿元） 6.77
）为实施主体，主 21年及 2022年 1 亿元和 2.31亿元 主要系存量安置 司安置房业务收 额及剩余房源对 21年公司安置房收 1~3月，公司未实现 方面，公司先以自 和安置房及配套 后通过销售剩余 ，其中公司用于安 发而结转入城市 安置房业务成本。 两种模式。早期安 采取代建模式。代 设计图后向代建 序从泉州市国土 的土地使用权，并 ，在建造完成后由 置房建设成本费 后，公司预付代 后付 35%回购款 目综合验收后付合 司名下后付至 99. 两年后付清。 的安置房可用于 成后，首先按照拆 置换，不足置换面 ,000.00元/平方米 ，按照房源评估价 过竞价方式获得 目情况 剩余可供出售或安置 面积（万平方米） 0.00
结算总投资额。 2年 3月末， 金额 98.36 亿元，已完工 平方米，规 表 5：截至 202 实施主体 城建国投
公司已 元（含 项目剩 较大， 2年 3月末公 建筑面积 （万平方米） 21.65
在建项目 安置房项目 6.87亿元， 。公司暂无 在建安置房项 总投资（亿元） 6.87
面，截至 2022 城东片区埭头 投资 2.61亿元 建安置房项目 情况 截至 2022年 3月末 已投资（亿元） 2.61
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
项目通过市场竞拍方式销售，因而计入房地产开发
此外，公司还经营房地产业务，目前主要展业
区域在泉州本地，包括“水墨兰庭”、“水墨芳
林”、“水墨华庭”和“水墨芳华”四个地产项目。
公司房地产开发业务的土地使用权主要通过
公司房地产业务以子公司泉州市城建置业有限责
招拍挂方式取得，工程施工建设通过招标外包形式
任公司（以下简称“城建置业”）为实施主体，其拥
由专业建筑施工公司进场施工，并按项目开发进度
有暂定三级房地产业务资质。2021年及 2022年 1~3
将分批、分次支付给外包建筑单位施工款。公司开
月，公司分别实现房地产开发收入 5.71亿元和 2.31
发的房地产项目主要采用预售模式进行销售，在预
亿元，其中 2021年房地产开发收入同比增长 57.31%
售模式下，开发项目尚未竣工交付时便与购房者签
主要系水墨华庭项目确认收入规模明显增加，2022
订《商品房预售合同》，并收取定金或房屋价款，房
年 1~3月房地产开发收入主要来自于水墨华庭项目
屋预售所获取的资金可用于支付项目建设所需费
及金凤屿花苑和美仙山花苑，其中部分存量安置房
包含水墨兰庭项目收入，该项目原由城建国投负责，后 移至城建置业。
公司已 投资为 。截至 售进度 较少， 利情况 22年 3月末公 建设周期 2016~2019
可。 在建项目 房地产项目 元，已投资 为 8.97万平 现销售收入 期阶段。 完工房地产项 总投资（亿元） 5.89
面，截至 2 水墨芳林 2.24亿元， 米，根据目 8.30亿元， 情况 总可销售面积 （平方米） 5.54
022年 3 水墨芳华 其中水墨 前已投资 水墨芳华 销售进度 （%） 91.70
诚信国际整理 表 项目取得年份 2018
7：截至 2022年 总投资（亿元） 18.20
月末公司在建房 已投资（亿元） 15.22
产项目情况 建筑面积 （平方米） 134,854.50
可售面积 （平方米） 89,723.97
注：公司预计销售收入为根据已投资额测算。水墨芳华地块为 2021年 2月取得，暂无销售计划。
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
供应链业务是公司重要的收入来源之一，但盈利性 生产交付之后，公司报关出口并代垫部分税款，货较弱，对整体盈利水平贡献较小 到后客户按照合同支付剩余款项。公司出口结算以美元结算，结算采取信用证（L/C）、电汇（T/T）、
公司供应链业务由下属子公司泉州市对外加
记账（O/A）和付款交单（D/P）等多种方式，剩余
工装配管理服务公司（以下简称“加工装配公司”）
款项到账平均周期在出货后 50天左右。公司业务
负责运营，主要从事对外出口贸易业务，产品包括
盈利主要来自进销差价及服务的增值收益，仅代垫
工艺品、纺织服装、鞋帽服饰等。加工装配公司成
部分税款，不代垫合同款项。跟踪期内，业务模式
立于 1989年，原为泉州市商务局下属企业，2018
年泉州市国资委将其股权 100%划转至公司名下。
加工装配公司主要贸易商品包括工艺品、纺织服装、 上游供应商方面，公司供应商以泉州当地企业鞋帽服饰等，出口国家以美国、意大利、德国、韩 为主，主要系福建利瑶纺织制衣有限公司、晋江市国、印度、智利和澳大利亚等为主。2021年及 2022 龙湖利瑶织造企业有限公司等其他纺织鞋服制造年 1~3月，公司分别实现供应链业务收入 23.74亿 企业，2021年及 2022年 1~3月，前五大供应商占元和 4.77亿元，其中 2021年同比增长 49.83%主要 业务总成本 30.16%和 40.06%。客户分布方面，加系贸易规模明显增加。 工装配公司在世界五大洲均有客户，近年重点发展欧洲和澳洲市场。公司产品出口国家包括美国、意
业务模式方面，加工装配公司接到订单之后，
大利、德国、韩国、印度、智利和澳大利亚等，出
寻找相匹配的厂商然后将订单报给生产厂商生产，
口国家相对较为分散，产品包括工艺品、纺织服装
并收取客户 30%左右的定金交付给生产厂商。厂商
司城市 ，对整 公司 ）审计 报告以 期财务 均依据 开展， 动状态 较好 市更新 模的代 趋势。 况不断 动。分 度较大 地产市 21年公 于本期 价销售 较小， 率水 毛利 公司主 2019 46.10
运营板 收入 供的 出具 未经 据均 会计 公司收 ，同时 置业 建及其 利率 整业 块来 主要 的影 置业 认收 致，2 利率 较低 为 18. 板块毛 2020 31.65
经营情 成一定 立信会 准无保 计的 20 财务报 则编制 规模稳 益于非 发及供 城市运 面，近 情况， ，公司 于出让 导致土 发业务 的水墨 22年 1~ 平有所 盈利空 0%，较 率构成( 2021 52.88
资料来源：公司提供，中诚信国际整理
安置小区的物业服务。2021年及 2022年 1~3月，
公司物业收入分别 0.44亿元和 0.10亿元，其中 2021 期间费用方面，公司期间费用占比较低，近三年同比增长 19.01%。 年呈逐年下滑趋势，期间费用主要体现为管理费用，主要由职工薪酬等构成。由于公司将工程建设的利
履约（原工程施工明细科目）6.16亿元等。2022年
资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理
3月末公司存货增长至 783.24亿元，占总资产比重
利润总额方面，近年来公司利润总额规模小幅
为 61.02%，其中土地使用权 30宗，土地面积
增长，主要以经营性业务利润为主。近年公司收入
7,651.60亩，包括安置房用地、工业用地、住宅用
规模提升推动盈利规模增加，加之来源于投资收益
的理财产品收益及与业务收益相关的政府补助补
公司非流动资产主要包括长期股权投资、其他
权益工具投资、投资性房地产及其他非流动资产。
总体来看，近年来公司业务板块已形成以城市
公司长期股权投资主要为对关联及其他企业的股
更新、置业开发及供应链收入为主的业务结构，毛
权投资，以泉州市国有企业为主。2021年末长期股
利水平呈现波动态势，但收入规模扩大及非经常性
权投资同比增长 7.80%，主要系因合并泉港国资而
增加对福建湄洲湾南岸铁路支线有限责任公司、泉
近年公司资产规模持续增长，财务杠杆及债务期限 州市惠女菱溪引水工程建设有限公司和福建天佑结构处于合理水平；但资产以土地开发成本、土地 能源科技有限公司等投资所致。公司其他权益工具使用权及市政基础设施相关资产为主，资产流动性 投资主要为持有的泉州迎宾馆投资管理有限公司、一般 泉州白濑水利枢纽工程投资开发有限公司、泉州市
福厦客专投资有限公司和泉州市高速公路投资有
近年公司业务规模持续扩张及股权划入，资产
限公司的股权，2021年其他权益工具投资较去年明
规模不断增加。从资产构成来看，公司资产以流动
显主要系因合并泉港国资而增加对泉州白濑水利
资产为主，主要系货币资金、应收账款、预付款项、
枢纽工程投资开发有限公司、泉州市福厦客专投资
其他应收款和存货。近年公司融资留存资金增加，
有限公司和泉州市高速公路投资有限公司等公司
货币资金规模逐步上升，2021年末货币资金基本为
的投资所致，此外公司所持有的泉州迎宾馆投资管
银行存款，受限规模仅 0.02亿元，系各类保证金等。
理有限公司股权按照新会计准则从可供出售金融
2022年 3月末货币资金较年初增长 41.51%，主要
资产重分类至其他权益工具投资。公司投资性房地
系住建公司货币资金有所增加。公司应收账款主要
产主要为下属子公司泉州市丰泽商城建设有限公
为应收土地整理款、贸易款等，2021年末前五大应
司所拥有的丰泽商城中心商场及其他经营性房产，
收对象占应收账款比重为 54.07%，其中头部大应收
政局的项目建设资金；一年内到期的非流动负债中
资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理
约 90%系一年内到期的长期借款和应付债券，随着
近年来，公司所有者权益规模随着资本公积和
公司债务集中到期，2021年末一年内到期的非流动
未分配利润增长有所提升。2021年公司无偿取得泉
港国资、泉州市房地产开发经营有限公司、泉州市
公司负债以非流动负债为主，主要包括长期借
工程建设监理事务所有限责任公司、泉州市住宅建
款、应付债券及长期应付款。2021年末长期借款同
筑设计院有限公司、泉州市城市规划设计研究院有
资料来源：公司财务报表，中诚信国际整理
付本金和利息的情况。根据公开资料显示，截至报
告出具日，公司在公开市场无信用违约记录。
偿债能力方面，2021年公司经营活动净现金流
以净流入为主，对债务利息覆盖能力较好，但是无
法对债务本金形成覆盖；此外，货币资金对短期债
公司作为泉州市重要城市基础设施建设及城市开
发主体，地位突出，持续获得政府有力的支持
公司作为泉州市重要城市基础设施建设、城市
开发及市政府批准的重大项目建设主体，跟踪期内
获得泉州市人民政府在项目建设、股权划转和财政
项目建设方面，政府将公司作为负责东海、北
峰、城东三大片区开发建设及运营的主体，无其他
同类企业竞争。资产划转方面，2021年泉港国资、
泉州市房地产开发经营有限公司、泉州市工程建设
监理事务所有限责任公司、泉州市住宅建筑设计院
有限公司、泉州市城市规划设计研究院有限责任公
司、泉州市房地产测绘队有限公司、泉州市和兴房
屋征收咨询服务有限公司股权无偿划转至公司，导
致资本公积增加 150.40亿元。资金支持方面，近年
来公司持续获得政府的债务置换资金、项目资金拨
款等支持。2021年公司收到财政资金增加资本公司
2,377.76万元。此外，公司每年可获得与业务相关
综上所述，中诚信国际维持泉州城建集团有限
公司的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定；维
“21泉城 01”、“21泉城 02”和“21泉城 03”的债
司财务数据 2019 223,084.13
主要指标 2020 310,649.23
合并口径） 2021 419,628.15
注：1、2022年一季度财务报表未经审计；2、中诚信国际分析时将其他流动负债及其他应付款中的有息债务计入短期债务，将长期应付款中的有息
债务计入长期债务；3、带*指标已经年化处理。
EBITDA（息税折旧摊销前盈余）
注：“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务的相
关企业专用。根据《关于修订印发 2018年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2018]15号），对于已执行新金融准则的企业，长期投资计算公
式为：“长期投资=债权投资＋其他权益工具投资＋其他债权投资＋其他非流动金融资产＋长期股权投资”。
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